粉象生活粉象生活邀请码粉象生活是个什么东西粉象生活是什么粉象生活第一批邀请码粉象生活官网邀请码粉象邀请码粉象生活官方总部邀请码粉象官方邀请码是多少哪个是粉象真正的官网邀请码粉象官方邀请码第一批粉象官方邀请码是多少粉象生活官方邀请码初始
当前位置:网站首页 > 粉象生活是个什么东西 > 正文

英伟达(NVDA.US)财报电话会议实录:数据中心业务强劲,中长期趋势明确

来源:网络发布时间:2020-02-19分类:粉象生活是个什么东西浏览:128评论:0


导读:原标题:英伟达(NVDA.US)财报电话会议实录:数据中心业务强劲,中长期趋势明确来源:中信证券本文来自中信证券。核心观点受数据中心、游戏等业务合力驱动,英伟达(NVDA...

原标题:英伟达(NVDA.US)财报电话会议实录:数据中心业务强劲,中长期趋势明确 来源:中信证券

本文来自 中信证券。

核心观点

受数据中心、游戏等业务合力驱动,英伟达(NVDA.US)当季财务表现、下季度指引均好于市场预期。依靠在 AI 及高性能图形运算方面的产品能力,公司有望在游戏业务、数据中心运算、自动驾驶等领域继续保持领先地位。虽然公司股价自 2019 年以来已累计上涨超过 1 倍,一定程度反映市场对公司业绩复苏的预期,但我们判断,有利的游戏产品周期和云厂商资本支出上行周期,仍将持续支撑公司的业绩表现。

事项:半导体企业英伟达于近日公布了 FY2020Q4 及全年财务报告,当季营收及利润均超市场预期,对此我们点评如下:

业绩概况:业绩、指引均好于市场预期。FY2020Q4 公司实现收入 31.1 亿美元(同比+41%,环比+3%),大幅好于市场预期,库存改善、游戏及数据中心需求增长等为主要驱动,季度毛利率提升至 64.9%(+10pcts,环比+1pcts), non-GAAP 净利润 11.7 亿美元(+136%)。公司 2020 财年共实现收入 109.2 亿美元(同比-7%),EPS(non-GAAP)为 5.79 美元(同比-13%)。业绩指引方面,公司下调 FY2021Q1 收入预期至 31 亿美元,毛利率为 65%,运营利润 10.5 亿美元,均显著好于此前市场预期。

游戏业务:继续受益于有利产品周期。本季度游戏业务收入 14.9 亿美元(+56%,环比-10%),略不及市场预期,但仍显示出较强的复苏趋势。本季度公司 RTX 系列显卡新增三款支持光线追踪技术的游戏,且显卡价格下探至 299 美元,并首次支持 14 寸笔记本,亦推动了相关显卡的销量。目前已有 125 款(+21)游戏本采用公司游戏显卡,亦带来公司库存水平的下降,本季度 9 亿美元的库存水平已接近 FY2017 水平(8 亿美元),而云游戏平台 GeForce 亦有数亿玩家参与,并与腾讯等达成合作,料将进一步驱动游戏业务平稳复苏。营销上,购买 RTX Studio 增速 Adobe 三个月云服务,将有望带动 RTX 在专业图形设计领域销量的增长。

数据中心:云厂商资本开支回暖。本季度数据中心业务收入 9.7 亿美元(+43%,环比+33%),大幅超越市场预期。北美四大云厂商的资本开支在 2019Q4 均环比实现双位数增长,显示出对数据中心需求的回暖。而超大型数据中心在 AI、高性能计算的需求亦给公司带来可观的增长,本季度微软(MSFT.US) Azure、亚马逊(AMZN.US)AWS、阿里巴巴、百度(BIDU.US)等云计算厂商均宣布使用了公司旗下的高性能 AI 及超算处理器,料将带动公司在 AI 等领域高增长。我们认为,伴随公司在 AI 领域持续取得突破,叠加超大型高性能数据中心需求的增长,以及云厂商资本支出上行周期,短期数据中心业务仍有望继续维持强劲。

中期展望:持续看好游戏、数据中心业务表现。电竞行业有效驱动全球游戏的复苏,公司表示目前全球 4.4 亿电竞用户(同比+30%),将带来相关电竞设备的稳定增长。而随着游戏笔记本的轻便化趋势,料 Max-Q 亦将带来可观的销量,公司表示实现了 2 倍以上的增长,未来这一趋势仍将持续。云游戏方面,公司 GeForce 平台拥有 2 亿玩家,且 80%的玩家设备低于游戏运行配置,料将成为公司新的增长来源。而在数据中心领域,全球云厂商资本开支已经进入复苏通道,此次复苏将持续至 2020 年,亦将提升对数据中心的需求,而高性能运算及 AI 性能已成为当前公有云、混合云的核心技术之一,公司依靠强大的 AI 及运算研发实力将持续受益本次复苏周期。在自动驾驶方面,2019 年 12 月英伟达发布下一代的自动驾驶处理器 Orin,是上一代 Xavier 系统级芯片性能的 7 倍,计划 2022 年量产。

风险因素:云厂商资本支出放缓导致公司业绩不达预期;科技巨头独立研发 AI 芯片导致公司垄断地位动摇等;自动驾驶进度不及预期等。

投资建议:预测公司 2021/21/23 财年收入 131/151/173 亿美元,对应 NON-GAAP 净利润预测为 47/56/66 亿美元,对应 PE 分别为 35/29/25 倍。公司股价自 2019 年以来已累计上涨超过 1 倍,一定程度反映市场对公司业绩复苏的预期。中期来看,我们判断,有利的游戏产品周期和云厂商资本支出上行周期,仍将持续支撑公司的业绩表现。

附录:公司财报发布后电话会议纪要

财报发布后,公司高管召开了电话会议,介绍公司第四季度的经营和财务状况,会议纪要如下:

游戏

随着 Deliver Us The Moon, Wolfenstein: Youngblood and Bright Memory 等 RTX 游戏的推出,光线追踪的势头越来越大。将其 GeForce NOW™云游戏服务推出测试版,向数亿消费者开放 PC 游戏,他们现在可以在设备上添加虚拟 GeForce®图形卡,玩自己拥有的游戏,还可以免费玩游戏。英伟达 GPU 游戏笔记本电脑数量达到创纪录的 125 款,其中包括全球首款 14 英寸 GeForce RTX™笔记本电脑华硕 ROG Zephyrus G14。继续在 CES 基础上推广 G-SYNC®视频技术,推出了华硕 ROG Swift 360,全球最快的显示器,刷新率为 360Hz;LG 在其新的 OLED 电视系列中采用 G-SYNC 技术。

数据中心和边缘计算

推出了首款可扩展的 GPU 加速超级计算机,搭载 Microsoft Azure,可访问多达 800 个 NVIDIA®V100 Tensor Core GPU。宣布为世界上最强大的工业超级计算机 HPC5 提供动力,HPC5 拥有 7280 个 NVIDIA V100 gpu,由意大利能源公司 Eni 运营。宣布阿里巴巴和百度的推荐引擎都使用英伟达的人工智能加速卡,大大超出了 CPU 的范围。与 AWS 联手,使用 NVIDIA T4 Tensor Core GPU 为 AWS 前哨站供电,将 Amazon EC2 G4 应用到客户的数据中心。与 Arm、Ampere Computing、Fujitsu 和 Marvell 合作开发了一个新的 GPU 加速 Arm 服务器参考设计平台,并与 Red Hat 一起为 Arm 带来 GPU 加速,用于 HPC 应用。介绍了 NVIDIA TensorRT™7,一个推理软件开发工具包,为更智能、更快的对话人工智能铺平了道路。公布了 NVIDIA Clara™联邦学习,这是一个参考应用程序,它在保护患者隐私的同时提高了全球模型的准确性,已经被美国放射学院和加州大学洛杉矶分校健康中心使用。介绍了 Magnum IO,这是一个面向数据科学家和高性能计算研究人员的软件套件,经过优化,可消除存储和输入/输出瓶颈。 英伟达(NVDA.O)2020 财年四季报点评|2020.2.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 发布了新版本的 NVIDIA Isaac™软件开发工具包,这是一个统一的机器人开发平台,用于加速机器人的开发和测试。

专业可视化

将RTX 技术引入宏碁的新台式机和笔记本电脑,并与 Adobe 联手,购买新的 RTX Studio 提供免费的为期三个月的 Adobe Creative Cloud 会员资格。通过发布新的 NVIDIA Quadro®驱动程序和 NVIDIA Studio 驱动程序,将 RTX 功能引入了 Autodesk 的 Maya 2020、Dassault 的 Catia 2020 和 Siemens Ray Trace Studio。将 RTX 技术扩展到 Chaos Group 的 V-Ray、Autodesk 的 Arnold 和 Blender 的 Cycles,使设计师能够创建复杂的三维视觉效果、精确的反射等等。

汽车

宣布推出的 DRIVE AGX Orin™,是一款先进的自主汽车软件定义平台,能够达到 200 台,几乎是上一代 SoC 的 7 倍。

Q&A

Q:关于数据中心,哪些领域推动本季度数据中心的增长?

A:增长的主要驱动力是人工智能。有四个基本动力,首先是正在创建的人工智能模型正在取得突破,实际上在自然语言理解、对话式人工智能和推荐系统方面取得了相当惊人的突破。第二是生产人工智能,这意味着,我们在训练方面有重要的机会,每年增长 4 倍,这是我们业务的重要组成部分。但一个有趣的统计数据是 TensorRT7,今年 TensorRT 的总下载量约为 50 万,比一年前翻了一番。第三个趋势是,不仅仅是超大规模的增长,公共云和垂直行业也在增长。最令人兴奋的垂直领域之一是物流。第四个是边缘人工智能,其原因是,需要低延迟的推理技术。

Q:是什么推动了 HPC 云业务的反弹?

A:深度推荐系统,自然语言理解的突破,会话人工智能的突破都发生在 2019 年。因此,人工智能的突破数量大幅增长。第二,我们已经在推理方面研究了一段时间。去年,我们看到了推理方面的巨大增长。第三个动态是公共云。全世界正在创建的所有人工智能初创公司大约有 6,000 家,他们正在开始开发并能够将其模型投入生产。随着 AWS 的扩展,我们现在在每个地理区域都有 T4 部署,我们的 GPU 在云中的可用性大大加强,与 AI 初创公司以及其他垂直行业结合,由此实现了 V100 和 T4 创纪录的销量。

Q:从供应角度看,贵公司在未来一年的定位如何?贵公司如何才能支持许多投资者期待的 20%左右的增长?

A:我认为我们的供应情况很好。但就目前看,我们会面临供应问题。产业链是紧密联系的,台积电支持多个制程、多个晶圆厂。我们也有很多不同的工厂,整体处于良好的状态,但是我们也必须密切关注供应链的进展。

Q:在数据中心,你是否可以给我们一些关于行业和超大规模之间的组合的想法?

A:与我们上个季度看到的情况类似,两个方面都在增长。进入本季度后,垂直行业的超大规模增长继续扩大,甚至在云方面也是如此。我们仍然看到超大规模和垂直行业之间的比例大致相同,总体上超大规模可能略低于 50%。

Q:如何看待进入 FY2021 一季度的情况?以及我们应该如何看待今年全年的增长率?

A:数据中心仍将总体增长,我们 FY2021Q1 有望持续,业绩可见性仍然非常好,我们的加速方法与加速器有着本质上的不同,我们更看重加速计算。这样做的原因是因为我们相信,软件定义的数据中心将拥有各种不同的人工智能技术。人工智能将继续发展,AI 模型将继续发展并变得更大,软件定义的数据中心是需要可编程技术的,这是我们如此成功的原因。

Q:降低 1 亿美元的指引,能否分拆?中国区游戏业务多少?

A:我们的估计不一定精确。我们的中国游戏业务占整个游戏业务的 30%左右。就数据中心而言,变化很大。中国对我们来说是一个非常重要的市场,但数据中心需求每个季度都在变化,用户的系统还有供应商都在变。因此,数据中心的变化有点难以确定。

Q:腾讯与 NVIDIA 团队将如何支持这一合作关系? 云游戏什么时候成为主流?

A:腾讯是世界上最大的游戏商之一。中国约占全球游戏市场的三分之一,向云游戏的过渡将是一段漫长的旅程。如果我们合作取得成功,我们就可以接触到额外的 10 亿游戏玩家。我们的平台有几百个游戏,计划扩充 1500 个游戏。我们的战略有三个组成部分:一 是 我 们 自 己 提 供 的 GeForce Now 服务。 二 是 与 世 界 各 地 的 电 信 公 司 建 立 了 GeForce Now 联盟,以覆盖我们尚未涉足的地区。最后,是与大型游戏商合作,例如腾讯。

Q:你如何看待桌面游戏的需求?应如何考虑到 2020 年的增长轨迹?应如何考虑 4 月和 7 月这部分业务的季节性?

A:终端市场需求非常好,我们的游戏业务非常健康。我们有超过 30 款游戏已经公布, 11 款左右的游戏已经发货。即将推出的光线追踪游戏的流水线真的是非常非常令人兴奋。我们最终将 RTX 降至 299 美元,在世界各地的销售都很好。我们的游戏业务正在发生变化的第二个方面是笔记本电脑的销量,任天堂 Switch 的成功确实改变了我们整体游戏业务的概况。笔记本电脑业务,已经连续八个季度实现两位数增长。游戏的总体情况得更具季节性。因为像笔记本电脑和 Switch 这样的设备系统基本上是在第二季度和第三季度这两个季度生产的。

Q:如何预测推理市场的发展?

A:推理一直是我们业务的一小部分,因为人工智能仍在开发中。直到深度学习出现,所需的计算量才变得非常大。第二个因素是开发的人工智能模型的类型。我们运行速度非常快,现在可以在几个 100 到 300 毫秒内处理整个管道。从长远来看,加速是至关重要的, GPU 上的加速是一种非常显著的方法。数据中心将必须是软件定义的。它将全部运行人工智能模型,将是软件定义的,将是可编程的,并且必须拥有一个加速计算平台。我们最近宣布与爱立信合作,将加快 5G 堆栈。这需要一个软件定义的数据中心。

Q:如何看待公司在数据中心市场地位的可持续性。

A:我们的公司必须领先市场 10 年。所以我们必须想象世界在 10 年后、5 年后会是什么样子,然后再往回推。我们的公司专注于一件事,就是加速计算。最近,我们宣布了基因组学计算。这些都是对未来计算非常重要的新应用。在人工智能领域,从图像识别到自然语言理解,会话,到荐系统,机器人和动画,我们在人工智能领域加速的应用数量将非常广泛。它们中的每一个都取得了巨大的进步,并且变得越来越复杂。计算维度、应用程序的数量的增加,将驱动我们继续增长。

Q:关于汽车方面,如果 OEM 速度变慢了,会面临哪些挑战?监管政策是否有利好的变化?

A:自动驾驶受到一些政策压力,然而,重新定义和改造其商业模式的热情从未如此高涨。每一家汽车公司都想成为科技公司。他们需要成为一家科技公司。每一家汽车公司都需要软件定义,而这样做的平台就是具有自动驾驶能力的电动汽车。这款车必须是软件定义的。尽管汽车行业在短期内步履维艰,但在我看来,他们的机会从来没有这么好过。 AV 的未来比以往任何时候都更加重要。机会是非常真实的。

(编辑:郭璇)

标签:购物APP什么实惠